Analyse af prisudviklingen og de vigtigste påvirkningsfaktorer for grafitiseret petroleumkoks (fra et 2025-perspektiv)
I. Prisudvikling: Kortsigtet stigning efterfulgt af differentiering, langsigtet understøttet af udbuds- og efterspørgselsgab
1. Prisudvikling i 2025
- Lavsvovlkoks fører an i opsvinget: Drevet af en stigning i efterspørgslen efter anodematerialer i nye energikøretøjer steg priserne på lavsvovlkoks hurtigt i begyndelsen af 2025. For eksempel steg prisen på lavsvovlkoks fra Fushun Petrochemical fra 3.000 yuan/ton i december 2024 til 3.500 yuan/ton i januar 2025, hvor nogle auktionspriser oversteg 4.200 yuan/ton.
- Koks med mellem- til højt svovlindhold følger trop: Koks med mellemsvovlindhold lå på mellem 2.400 og 2.900 yuan/ton, mens koks med højt svovlindhold lå på mellem 1.300 og 1.800 yuan/ton. Selvom stigningerne var lavere end for koks med lavt svovlindhold, udviste de en samlet opadgående tendens.
- Understøttet af et gab mellem udbud og efterspørgsel: Et gab mellem udbud og efterspørgsel på 870.000 tons i 2025 forventes at drive den årlige gennemsnitspris op til intervallet 3.000-4.000 yuan/ton.
2. Udsigter for 2026
- Moderat prisstigning: Forskellen mellem udbud og efterspørgsel forventes at mindskes til 660.000 tons, men andelen af ny energiefterspørgsel forventes at stige til 21 %, hvilket bringer den årlige gennemsnitspris op i intervallet 3.200-4.200 yuan/ton, hvor koks med lavt svovlindhold potentielt kan overstige 4.000 yuan/ton.
- Strukturel differentiering: Priserne på koks med højt svovlindhold vil forblive lave på grund af rigeligt udbud og svinge inden for intervallet 1.500-2.000 yuan/ton.
II. Kernepåvirkende faktorer: Et trekantet samspil mellem efterspørgsel, udbud og politik
1. Efterspørgselssiden: Strukturel vækst drevet af den nye energirevolution
- Anodematerialer til lithium-ion-batterier: I 2024 udgjorde efterspørgslen efter anodematerialer 8 % af det samlede forbrug af petroleumkoks, og denne andel forventes at stige til 11 % i 2026. Nye kapacitetstilførsler i sektorerne for nye energikøretøjer og energilagring på over 5,96 millioner tons/år vil direkte øge efterspørgslen efter koks med lavt svovlindhold.
- Svaghed i traditionelle sektorer: Efterspørgslen i kulstof- og brændstofsektorerne er fortsat træg med begrænset købekraft på grund af dårlig rentabilitet. For eksempel reducerede kulstofvirksomheder indkøb på grund af svag efterspørgsel i aluminiumsindustrien (med korrigerede aluminiumpriser i 2025), mens brændstofsektoren erstattede højsvovlkoks med billigere kul (i gennemsnit ca. 500 yuan/ton i 2025).
2. Udbudssiden: Begrænset kapacitetsvækst og omkostningspres
- Langsom indenlandsk kapacitetsudvidelse: Der er ikke planlagt nye forsinkede koksanlæg i 2025, og højere importtold på fyringsolie (med virkning fra 1. januar 2025) har reduceret driftsraterne på uafhængige raffinaderier, hvor Shandong-baserede raffinaderier oplever de stejleste fald, hvilket begrænser den indenlandske produktion.
- Utilstrækkelig forsyning fra udlandet: Produktionen af koks med lavt svovlindhold er begrænset i Europa og USA på grund af det høje svovlindhold i råolie, hvilket fører til en vedvarende høj importafhængighed.
3. Politisk side: Dobbelte begrænsninger fra miljø- og handelspolitikker
- Miljømæssige produktionsrestriktioner: Efterspørgslen efter lavsvovlkoks (med et svovlindhold <0,5%) er steget kraftigt på grund af overholdelse af miljøstandarder, mens industrier med højt kulstofindhold, såsom elektrolytisk aluminium, har oplevet produktionsnedskæringer som følge af politiske begrænsninger, hvilket indirekte påvirker efterspørgslen efter koks.
- Handelsfriktioner: Mens en træg international markedsefterspørgsel eller valutakursudsving kan påvirke de indenlandske priser, har justeringen af fyringsolietarifferne i 2025 direkte øget omkostningerne for uafhængige raffinaderier og er blevet en central drivkraft for udbudsnedgangen.
4. Omkostningssiden: Transmission af udsving i råolieprisen
- Svækkelse af omkostningsstøtte: Den gennemsnitlige Brent-råoliepris forventes at være 67/tønde i 2025 og kan falde til 51/tønde i 2026 (EIA-prognose), hvilket vil dæmpe stigningerne i petroleumkokspriserne.
- Dynamik i raffinaderiernes profit: Når råoliepriserne er høje, øger raffinaderierne produktionen af let olie via forsinket koksning, hvilket øger udbuddet af petroleumkoks. Omvendt bliver petroleumkoks et profitsupplement, der understøtter priserne.
III. Fremtidige risici og muligheder
1. Nedadgående risici
- Uventet fald i internationale oliepriser: Hvis den gennemsnitlige Brent-råoliepris falder til under 50 dollars pr. tønde, kan priserne på petroleumkoks falde.
- Svagere end forventet downstream-efterspørgsel: Overkapacitet inden for anodematerialer til lithium-ion-batterier eller uventet alvorlige produktionsnedskæringer i elektrolytisk aluminium kan kollapse efterspørgslen.
2. Opadrettede risici
- Yderligere produktionsnedskæringer på uafhængige raffinaderier: Hvis driftsraterne på Shandong-baserede uafhængige raffinaderier falder til under 50 %, kan en nedgang i udbuddet presse priserne op.
- Stærkere end forventet ny energiefterspørgsel: Hvis andelen af anodematerialer til lithium-ion-batterier stiger til 15 %, kan priserne på high-end petroleumkoks overstige 4.500 yuan/ton.
IV. Konklusion: Strukturelle muligheder midt i høj volatilitet
Priserne på grafitiseret petroleumkoks forventes at forblive meget volatile i de næste to år, hvor koks med lavt svovlindhold vil blive den centrale vækstdriver på grund af ny energiefterspørgsel, mens koks med mellem- til højt svovlindhold vil opleve begrænsede stigninger på grund af modvind i traditionelle sektorer. Investorer bør nøje overvåge:
- Udviklingen i den nye energisektor (f.eks. salg af elbiler, udrulning af energilagringsprojekter);
- Indenlandske raffinaderiers driftsrater (især politiske ændringer, der påvirker uafhængige raffinaderier);
- Udsving i internationale oliepriser (omkostningstransmissionseffekter);
- Intensiteten af håndhævelsen af miljøpolitikken (påvirker både udbud og efterspørgsel).
På baggrund af Kinas "dobbelte kulstof"-mål og energiomstillingen gennemgår markedet for grafitiseret petroleumkoks en strukturel transformation fra traditionelt brændstof til nye energimaterialer, hvor manglen på lavsvovlkoks giver langsigtet prismodstandsdygtighed.
Opslagstidspunkt: 14. november 2025